Justificación de los bonos convertibles al final de los ciclos del mercado de valores

Aunque la tendencia de los convertibles ha sido superar a las acciones en períodos de tiempo más prolongados, la justificación para invertir en ellos es especialmente convincente durante las últimas etapas de los ciclos de mercado.

Aunque la tendencia de los convertibles ha sido superar a las acciones en períodos de tiempo más prolongados, la justificación para invertir en ellos es especialmente convincente durante las últimas etapas de los ciclos de mercado.

Si bien los convertibles experimentaron una disminución equivalente al 62 por ciento de la caída sufrida por los mercados de valores durante la crisis financiera, disfrutaron del 80 por ciento de la rentabilidad generada por las acciones en los cinco años siguientes. Un patrón similar se observó durante la crisis del mercado de 2000-02, cuando los convertibles cayeron un 52 por ciento con respecto a las acciones, pero posteriormente recuperaron un 65 por ciento con respecto a las mismas.

Esto significa que para los inversores que temen que las acciones estén entrando en las últimas etapas del ciclo, una cartera de bonos convertibles equilibrados puede proporcionar un medio para mantener la exposición a los mercados de valores al tiempo que mitiga el riesgo de caídas del mercado.

Esta asimetría del perfil de rentabilidad de los bonos convertibles se explica por el hecho de que, si bien la opción de compra integrada en ellos ofrece exposición a las acciones en los mercados en ascenso, también presentan características similares a los bonos. Básicamente, esto significa que los precios tienen el potencial para obtener rentabilidades superiores a las acciones subyacentes cuando los mercados de valores están cayendo. Y el hecho de que la mayoría de los convertibles tengan una duración relativamente baja significa que el riesgo del tipo de interés tiende a no ser un gran impulsor de los rendimientos.

Riesgos clave

Riesgo de inversión

El valor de una inversión y cualquier renta derivada de la misma puede disminuir, aumentar o  fluctuar debido a la evolución de los tipos de cambio, por lo que es posible que los inversores no recuperen el importe invertido originalmente.

Riesgo de títulos convertibles

Los bonos convertibles pueden arrojar menos rentabilidad que los títulos de deuda comparables y registrar un crecimiento menor que los valores de renta variable comparables, además de conllevar un alto nivel de riesgo.

Riesgo de crédito

El valor de los bonos se ve afectado por las variaciones en los tipos de interés y la solvencia del emisor. Los bonos que ofrecen un mayor potencial de rendimiento suelen llevar aparejado un mayor riesgo de impago.

Información importante

Salvo donde se indique otra cosa, la fuente de toda la información es Aviva Investors Global Services Limited (Aviva Investors) a lunes, 28 de enero de 2019. Salvo que se indique otra cosa, todas las perspectivas y opiniones son de Aviva Investors. No deberían entenderse como indicativas de ninguna garantía de rentabilidad a partir de una inversión gestionada por Aviva Investors, ni tampoco como un asesoramiento de ninguna clase. La información aquí contenida ha sido obtenida de fuentes que se consideran fiables, pero que Aviva Investors no ha verificado de forma independiente y no se garantiza su exactitud. La rentabilidad pasada no sirve de guía para el futuro. El valor de las inversiones y los rendimientos que generen pueden oscilar tanto al alza como a la baja, y puede suceder que los inversores no recuperen el importe originalmente invertido. Nada de lo contenido en este documento, incluidas las referencias a valores específicos, clases de activos y mercados financieros, tiene por objeto o debe interpretarse como asesoramiento o recomendaciones de cualquier naturaleza. Este documento no es una recomendación para vender o comprar ninguna inversión. En el Reino Unido y Europa, este documento ha sido preparado y publicado por Aviva Investors Global Services Limited, registrada en Inglaterra con el nº 1151805. Domicilio social: St Helen's, 1 Undershaft, Londres, EC3P 3DQ. Autorizada y regulada en el Reino Unido por la Financial Conduct Authority (Autoridad de Conducta Financiera). Póngase en contacto con nosotros en Aviva Investors Global Services Limited, St. Helen’s, 1 Undershaft, Londres, EC3P 3DQ. Las llamadas telefónicas a Aviva Investors pueden grabarse con fines de formación o supervisión.

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