COVID 19: El equilibrio entre mantenerse seguro y volver al trabajo

Una economía en confinamiento tiene importantes efectos para los inversores en activos reales. Ante estos datos, nuestro equipo de investigación de activos reales analiza las ventajas de que las empresas vuelvan a sus ubicaciones habituales frente a los riesgos de hacerlo.

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COVID 19: The trade-off between staying safe and getting back to work

Los gobiernos de todo el mundo están lidiando con la última “Trampa 22”: mantener a la población a salvo durante una pandemia mundial, al tiempo que tratan de volver a encarrilar la economía después de lo que podría ser la recesión más grave desde la Gran Depresión.1

Existen pruebas de que la flexibilización de las medidas de confinamiento, aunque sea ligeramente, sin ningún plan de contención que lo acompañe, aceleraría la propagación de la COVID-19 hasta un grado inmanejable. En principio, podría ser posible retirar algunas medidas y conservar otras para mantener la tasa de reproducción del virus por debajo o muy cerca de uno.

El retorno a la “normalidad”, con las empresas funcionando de nuevo desde sus ubicaciones “normales”, es una cuestión compleja

El retorno a la “normalidad”, con las empresas operando de nuevo desde sus ubicaciones “normales”, es una cuestión compleja que los inversores en activos reales siguen con atención. Los gestores de cartera desean saber qué mercados de activos reales tienen más probabilidades de volver a funcionar con mayor rapidez para evaluar la velocidad a la que se recuperarán los ingresos generados en activos específicos.

Teniendo en cuenta esto, hemos creado un marco (Figura 1) que clasifica los sectores industriales relevantes para los inversores en activos reales europeos por las ventajas de volver a su lugar de trabajo habitual (mostrado en el eje x) frente a los riesgos de hacerlo (mostrado en el eje y).

Como muestra la Figura 1, los sectores de “tipo servicios públicos” tienen más ventajas al permanecer abiertos, favorecidos por la infraestructura y los inversores de bienes inmuebles de ingresos a largo plazo (como energía, hospitales o escuelas) mientras que los riesgos relativos son más bajos. En consecuencia, muchos de estos sectores han permanecido abiertos durante toda la crisis (como muestran los puntos verdes); por ello, cabría esperar que otros activos de estos sectores que han cerrado reabrieran primero.

Figure 1: Open for business?
Figure 1: Open for business?
Source: Aviva Investors, May 2020

Dentro del sector de las infraestructuras, los activos relacionados con el transporte estarán entre los más difíciles de reabrir por completo mientras persista la pandemia. Por ejemplo, se ha informado de que el metro de Londres solo podría funcionar al 15% de la capacidad normal para mantener un distanciamiento social efectivo; en el caso de los autobuses, esta cifra sería incluso inferior, alcanzando un 12%. 2 El transporte aéreo se enfrentará a retos similares.

En el sector de los residuos, las autoridades locales cerraron inicialmente muchos centros de reutilización y reciclaje de residuos domésticos. No obstante, el aumento de vertidos incontrolados ha puesto de manifiesto su naturaleza esencial, lo que ha llevado al gobierno a sugerir que deberían reabrirse.

Por su parte, los arrendatarios tradicionales de bienes inmuebles se encuentran normalmente en la parte superior izquierda del gráfico; estos negocios han sufrido con fuerza el impacto del confinamiento y también son los que se enfrentan a los mayores riesgos de reapertura. En este caso, encontramos inquilinos discrecionales de comercios y de ocio, así como ocupantes de oficinas del sector de los servicios financieros y los medios de comunicación, todos ellos con importantes demandas operativas. Las ventajas de la reapertura de estos negocios para la sociedad son bajas a corto plazo, teniendo en cuenta las opciones de compra en línea o de teletrabajo.

Las perspectivas son más optimistas para la logística y los fabricantes de productos esenciales. Aunque los arrendatarios pueden verse afectados por la interrupción de las cadenas de suministro y los mercados laborales mundiales, las personas dependen más del comercio electrónico durante este periodo de aislamiento social forzoso. Esto supone un apoyo para el sector en las circunstancias actuales, pero es una tendencia que probablemente continuará mucho después de la COVID-19.

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Salvo indicación en contrario, la fuente de toda la información es Aviva Investors Global Services Limited (Aviva Investors) a 20 de mayo de 2020. Excepto cuando se indique lo contrario, cualquier idea u opinión expresada será la de Aviva Investors. No deberá considerarse como garantía de rentabilidad de las inversiones gestionadas por Aviva Investors, ni tampoco como consejo de ningún tipo. La información incluida en el presente se ha obtenido de fuentes consideradas de confianza. Sin embargo, esta no ha sido comprobada de forma independiente por Aviva Investors y no se garantiza su exactitud. La rentabilidad pasada no es una guía para la rentabilidad futura. El valor de una inversión y cualquier rentabilidad de la misma podrá bajar o subir, y puede que el inversor no recupere la cantidad original invertida. Ningún dato incluido en este documento, incluidas referencias a determinados valores, clases de activos y mercados financieros, pretende ser ni debe interpretarse como un consejo o recomendación de ninguna índole. Este documento no constituye una recomendación de venta o compra de ninguna inversión.

En el Reino Unido y Europa, este documento ha sido elaborado y publicado por Aviva Investors Global Services Limited, registrada en Inglaterra con el n.º 1151805. Domicilio social: St. Helen’s, 1 Undershaft, Londres, EC3P 3DQ. Autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido. Póngase en contacto con nosotros en Aviva Investors Global Services Limited, St. Helen’s, 1 Undershaft, Londres, EC3P 3DQ. Las llamadas telefónicas a Aviva Investors pueden grabarse con fines de formación o supervisión.

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