Selon Antonio Guterres, Secrétaire général de l'ONU, la Terre vit sa "pire crise mondiale depuis que l'ONU a été fondée" il y a 75 ans. Elle souffre d’une maladie menaçante qui, combinée à son impact économique, conduira à une récession sans précédent de mémoire récente. C’est dans ce contexte inédit et très incertain que les investisseurs doivent se repérer.
Face à la chute de plus de 30% des indices actions, bon nombre d’investisseurs cherchent à s’exposer aux marchés malgré les incertitudes. Mais sont-ils prêts à reprendre du risque dès à présent au regard des difficultés économiques qui nous attendent et des épisodes de volatilité à venir ? Car c’est bien là que le bât blesse. Nous ne savons pas si nous sommes au creux de la vague ou seulement au milieu du gué.
La gestion "overlay" : une recherche de protection tout en restant réactif
Au regard des mois qui nous attendent sur les marchés, il devient pertinent de diminuer le risque global d’un portefeuille sans pour autant être obligé de vendre des actions, avec pour objectif de réduire le risque tout en essayant de ne pas trop dégrader la performance. Par ailleurs, cette approche permet aussi de se montrer réactif, et de se tenir prêt à s’exposer au rebond des marchés.
Nous en sommes conscients, les perspectives et attentes diffèrent totalement d’un investisseur à un autre, d’autant plus quand le contexte économique apparaît opaque et incertain. Mais les stratégies overlay disposent d’un arsenal d’outils très larges, permettant de s’adapter parfaitement aux besoins des investisseurs, et d’offrir ainsi des solutions sur mesure.
La mise en place de stratégies tactiques et réactives sur le court terme et des stratégies de couverture permanentes visant à maîtriser à long terme la volatilité d’un portefeuille sont autant de solutions envisageables.
Une gestion dynamique des risques
En gérant dynamiquement la protection du portefeuille et en optimisant le coût de cette dernière, des performances régulières sont recherchées tout en ciblant un niveau de risque plus faible que celui d’un portefeuille actions. Par ailleurs, la gestion peut s’adapter au contexte, permettant également de minimiser le coût lors d’épisodes de volatilité. Ces stratégies ont fait leur preuve lors de nombreuses turbulences passées sur les marchés.
Prenant en compte le besoin des investisseurs de s’affranchir de la corrélation actions/obligations et de la problématique des taux bas, et considérant la recherche de rendement, la gestion overlay se révèle être une solution pertinente s’adaptant parfaitement aux allocations existantes des investisseurs.
Des stratégies pour maitriser le coût en capital
Parmi elles, les solutions d’actions protégées permettent aux investisseurs, et notamment aux assureurs, de diminuer leur SCR actions, qu’ils travaillent en modèle standard ou interne.
Dans un environnement financier et réglementaire plus contraignant, et dans un contexte de marché plus exigeant, ces solutions de diminution du coût en capital permettent aux investisseurs de se montrer plus flexibles en termes d’allocation d’actifs. Elles leur donnent l’occasion de maintenir ou d’augmenter l’exposition aux marchés actions dans leur allocation ou de se réorienter vers d’autres classes d’actifs.
Aviva Investors France s’appuie sur une équipe de solutions d’investissement forte de 4 experts en « overlay ». Depuis plusieurs années, elle met en place des gestions de couverture et profite de sa complémentarité avec les équipes de gestion actions et d’analyse ESG pour proposer des solutions sur mesure en prenant le temps de définir les cahiers des charges de ses clients.
Note au lecteur : overlay = couverture. Les conditions actuelles de marché évoluant très rapidement, les éléments mentionnés dans ce focus, bien que considérés comme fiables le jour de la rédaction de ce document, peuvent devenir rapidement obsolètes.
