22 abril 2025 Lectura de 2 minutos
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Le damos la bienvenida a Bitesize, nuestra nueva serie mensual de visualización de datos, en la que analizamos la evolución del mercado y la sintetizamos en uno o dos gráficos, ofreciendo información detallada en menos de cinco minutos. Este mes, analizamos el impacto de los últimos aranceles del presidente Trump y cómo la diversificación puede ayudar a los inversores a mantener su resiliencia cuando los mercados se tambalean.

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El 2 de abril de 2025 —fecha que el presidente Trump proclamó como el "Día de la Liberación"—, la Administración estadounidense anunció la mayor subida arancelaria desde la Ley Smoot-Hawley en la década de 1930, una medida a la que muchos culpan de haber agravado la Gran Depresión. Entre las nuevas medidas, se incluyó un arancel general del 10% sobre todas las importaciones, junto con nuevos gravámenes para más de 60 socios comerciales. China reaccionó con rapidez, imponiendo un arancel del 34% a los productos estadounidenses.

Los mercados no se lo tomaron a la ligera.

Las bolsas de EE. UU. sufrieron caídas, lideradas por grandes tecnológicas como Apple, Nvidia y Tesla. Los sectores cíclicos, como el financiero y el del automóvil, también sufrieron pérdidas. 

Los aranceles han inyectado incertidumbre en las cadenas de suministro, los beneficios empresariales y los flujos del comercio global. Los inversores se ven obligados a recalibrar el riesgo, reducir las expectativas de crecimiento y prepararse para nuevos sobresaltos políticos —todo lo cual puede aumentar la volatilidad.

El 9 de abril, el presidente Trump anunció un aplazamiento de 90 días en la subida de aranceles a todas las regiones, salvo para China. La noticia desencadenó ese mismo día un fuerte repunte en los mercados bursátiles, impulsado por el hecho de que 75 países contactaron con la Administración estadounidense para renegociar. Sin embargo, el tira y afloja entre EE. UU. y China continúa —y se espera que siga afectando al crecimiento y la inflación global, aunque probablemente sus efectos no se reflejen de forma clara en los datos hasta dentro de unos meses. Actualmente, los mercados se encuentran aproximadamente un 10% por debajo de sus máximos anuales (p. ej., es el caso del S&P 500, el FTSE 100 y el EURO STOXX 50). Aquí es donde entra en juego el potencial de la diversificación.

Los mercados de renta variable suelen registrar un buen comportamiento en entornos estables, pero esta situación puede revertirse rápidamente cuando la confianza de los inversores se deteriora. Las carteras multiactivo, en cambio, distribuyen la exposición entre clases de activos, zonas geográficas y sectores, lo que ayuda a amortiguar el impacto de las fluctuaciones del mercado y a mitigar el riesgo a la baja en tiempos de incertidumbre.

La Figura 1 muestra el rendimiento acumulado en lo que va de año al momento de redactar esta información, a 8 de abril. El S&P 500 cayó un 16,5%, lo que supone un fuerte retroceso en comparación con las subidas previas. Sin embargo, las carteras diversificadas resistieron mucho mejor: una combinación tradicional de renta variable y renta fija al 60/40 tan solo bajó un 7,3%, mientras que una estrategia 60/30/10 más flexible (con mayor exposición a inversiones alternativas y oro) apenas descendió un 6,6%.

Figura 1: Year-to-date performance of S&P 500 vs two multi-asset portfolios (per cent)

Source: Aviva Investors, Morningstar. Data as of April 8, 2025.

Note: US equities are represented by the S&P 500 TR Index GBP. The 60 Global Equities–40 Global Bonds portfolio is constructed with a 60 per cent allocation to MSCI ACWI TR GBP and a 40 per cent allocation to the Bloomberg Global Aggregate Hedged to GBP. The 60-30-10 portfolio includes a 10 per cent allocation from Global Bonds into alternatives—split equally between AIMS TR SC2 and a Physical Gold ETC.

 

Figura 3: Year-to-date performance of S&P 500 vs two multi-asset portfolios (per cent)

Source: Aviva Investors, Morningstar. Data as of April 8, 2025.

Note: US equities are represented by the S&P 500 TR Index GBP. The 60 Global Equities–40 Global Bonds portfolio is constructed with a 60 per cent allocation to MSCI ACWI TR GBP and a 40 per cent allocation to the Bloomberg Global Aggregate Hedged to GBP. The 60-30-10 portfolio includes a 10 per cent allocation from Global Bonds into alternatives—split equally between AIMS TR SC2 and a Physical Gold ETC.

 

El rendimiento anual muestra una situación muy similar (ver Figura 2). Si analizamos el rendimiento anual de abril de 2024 a abril de 2025, el S&P 500 llegó a subir un 20% en febrero de 2025, pero cayó hasta el -3,8% el 8 de abril. Su comportamiento fue peor que el de la cartera 60/30/10 (que subió un 1,2%) y la 60/40 (con un leve aumento del 0,1%).

Figura 2: 12-month performance of S&P 500 vs two multi-asset portfolios (per cent)

Source: Aviva Investors, Morningstar. Data as of April 8, 2025.

Note: US equities are represented by the S&P 500 TR Index GBP. The 60 Global Equities–40 Global Bonds portfolio is constructed with a 60 per cent allocation to MSCI ACWI TR GBP and a 40 per cent allocation to the Bloomberg Global Aggregate Hedged to GBP. The 60-30-10 portfolio includes a 10 per cent allocation from Global Bonds into alternatives—split equally between AIMS TR SC2 and a Physical Gold ETC.

 

Esa diferencia no es solo una cuestión de cifras sobre el papel —se traduce en tranquilidad para el inversor en momentos turbulentos. Las carteras multiactivo no están diseñadas para eludir el riesgo, sino para gestionarlo. Pueden ayudar a reducir las pérdidas, mitigar la volatilidad y mantener a los inversores centrados en los objetivos a largo plazo, incluso cuando los titulares invitan a todo menos a la calma.

Semejante resiliencia podría resultar valiosa en 2025, ya que este año se perfila como uno plagado de sorpresas políticas y tensión geopolítica. Y aunque invertir es una carrera de fondo, estos gráficos ofrecen un recordatorio oportuno: gestionar la volatilidad es importante. Para los inversores que deseen retirar su inversión, las pérdidas menos severas reducen el riesgo de quedar "atrapados" durante una caída del mercado, lo que proporciona más flexibilidad y confianza justo cuando más se necesitan.

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