In der Bond-Voyage-Ausgabe dieses Monats stellen wir SHIELD vor, das von unserem Fixed-Income-Bereich entwickelt Konzept zur Absicherung gegen Verlustrisiken. SHIELD ist auf die Stärkung der Resilienz unserer Portfolios unter schwierigen Marktbedingungen bei gleichzeitiger Kapitaleffizienz ausgerichtet.
Dieser Artikel beschäftigt sich mit folgenden Themen:
- Warum die Absicherung gegen Verlustrisiken immer wichtiger wird
- Wie SHIELD dabei helfen kann, Portfolios zukunftsfester zu machen
- Wie sich damit die Marktbedingungen zum taktischen Vorteil nutzen lassen
Da Volatilität an den Anleihemärkten sich zu einem Dauerthema entwickelt, wird Risikomanagement immer wichtiger und rückt vor dem Hintergrund der aktuellen Marktdynamik immer stärker in den Fokus. SHIELD (Strategic Hedging Integrated Exposure Loss Defence) ist unser Konzept zur Absicherung eines Portfolios gegen Verlustrisiken. Es basiert auf unserer bestehenden Risikophilosophie, trägt dabei aber auch den Anforderungen eines Marktes im Wandel Rechnung.
Im Rahmen von SHIELD entwickeln die Experten aus unseren drei Fixed-Income-Gruppen (Solutions, Core Income und Capital Opportunities) gemeinsam intelligentere, in sich stimmigere und effizientere Hedging-Strategien mit Instrumenten wie CDS-Indizes, Optionen und Zinssicherungsgeschäften.
Warum SHIELD eine wichtige Rolle spielt
In der Vergangenheit bildeten Anleihen ein verlässliches Gegengewicht zum Aktienrisiko. Doch in den letzten Jahren ist die Korrelation von Aktien und Anleihen sprunghaft angestiegen, insbesondere in Zeiten von makroökonomischem Stress. Aufgrund reduzierter Diversifizierung waren die Portfolios anfällig für Verluste in beiden Komponenten des 60/40-Portfolios (60 Prozent Aktien/40 Prozent Anleihen), für die es im Gleichschritt abwärts ging (siehe Abbildung 1).
Angesichts fragmentierter, schnelllebiger Finanzmärkte bietet klassische Diversifizierung immer weniger Vorteile. Zunehmend stärker korrelierte Anlageklassen, verrauschte makroökonomische Signale und Volatilität können aus verschiedenen Richtungen für Störfeuer sorgen. SHIELD ist darauf ausgerichtet, diesen Effekt zu neutralisieren, zielgenau, aus einem Guss und mit strategischem Weitblick.
Abbildung 1: Death of the 60/40 portfolio debate – growing correlation of assets
Past performance is not a reliable indicator of future performance.
Note: Annualised returns and volatility for a 60/40 portfolio, and correlations using S&P 500 and Bloomberg US Aggregate indices.
Source: Aviva Investors, eVestment. Data as of July 2025.
Die echten Pluspunkte einer Absicherung gegen Verlustrisiken
Die Absicherung gegen Verlustrisiken ist nicht nur ein defensives Instrument, sondern stärkt Portfolios auch strategisch.
SHIELD macht Portfolios nicht nur widerstandsfähiger, sondern schafft auch Raum dafür, Conviction-Akzente zu setzen. Durch die Begrenzung von Verlustrisiken kann ein Portfolio mit Überzeugung auf vielversprechende Ideen ausgerichtet werden, ohne dass kurzfristige Volatilität oder makroökonomische Störfaktoren für Verwerfungen sorgen.
Die Vorteile liegen auf der Hand:
- Strukturelle Resilienz und Kapitalerhalt: Portfolios, die Korrelationsschocks und Paradigmenwechseln standhalten
- Aus Überzeugung, aber mit Kontrolle: Freiraum für Conviction-Positionen bei systematischer Risikoüberwachung
Mit eingebautem Schutzmechanismus gewährleistet SHIELD, dass Portfolios auch bei turbulenten Märkten strategisch auf Kurs bleiben.
Die Marktbedingungen zum taktischen Vorteil nutzen
Im heutigen Marktumfeld bietet sich mit geringer Volatilität und niedrigen Spreads die seltene Gelegenheit zu kosteneffizientem Hedging. Mit SHIELD profitieren Anleger von dieser Konstellation:
- Niedrige Volatilität = geringere Hedging-Kosten
Bei nicht stark ausgeprägter Volatilität (siehe Abbildung 2) wird Hedging erschwinglicher. Mit integrierter Absicherung können Portfolios künftigen Turbulenzen trotzen, ohne dass Anleger Abstriche bei der Rendite machen müssen.
Abbildung 2: Investment grade credit index volatility at multi-year lows (basis points)
Past performance is not a reliable indicator of future performance.
Note: CDX/Cboe NA Investment Grade 1-Month Volatility Index (BP Volatility).
Source: Aviva Investors, Macrobond. Data as of August 18, 2025.
- Enge Spreads = strategischer Einstiegspunkt
Enge Spreads können ein Zeichen dafür sein, dass der Markt sich in falscher Sicherheit wiegt (siehe Abbildung 3), bieten aber auch attraktive Bedingungen für den Aufbau von Hedging-Positionen. SHIELD nutzt diese Rahmenbedingungen, um Portfolios vor der nächsten Neubewertungswelle defensiv aufzustellen.
Abbildung 3: Investment grade credit index spreads at multi-year tights (basis points)
Past performance is not a reliable indicator of future performance.
Note: CDX NA Investment Grade index spread.
Source: Aviva Investors, Macrobond. Data as of August 18, 2025.
Resilienz mit Weitblick
Absicherung gegen Verlustrisiken ist kein Luxus mehr, sondern eine Notwendigkeit. Mit SHIELD wird Hedging integraler Bestandteil der Portfoliozusammenstellung. Dies verbürgt proaktives und nicht nur reaktives Risikomanagement. In einer Welt makroökonomischen Gezeitenwechsels und zunehmender Komplexität bietet SHIELD einen systematischen, zukunftsorientierten Rahmen für:
- Kapitalerhalt
- Größere strategische Flexibilität
- Portfolios mit Conviction-Akzenten
Strukturell verankerte Resilienz, die Freiraum für Investments aus Überzeugung schafft: Darin liegt die Zukunft des Risikomanagements an den Anleihemärkten.
