Innovative Ertrags- und Diversifizierungsoptionen
Vor dem Hintergrund des anhaltenden Transformationsprozesses am Private-Debt-Markt im Zuge der Disintermediation im Bankensektor bieten wir Kunden mit Asset-Based Finance Zugang zu Finanzierungsmöglichkeiten, die unterlegt sind mit physischen Vermögenswerten (Leasing, Automobilkredite), finanziellen Vermögenswerten (Pools von KMU- und Verbraucherkrediten), Fonds (NAV-Fazilitäten) und esoterischen Vermögenswerten (Lizenzeinnahmen im Musikgeschäft, Forderungen im Gesundheitssektor). Unser Angebot umfasst verschiedene Laufzeiten und Risikoprofile in GBP, EUR und USD.
Wir stimmen Portfolios auf spezielle Risikominderungs- und Matching-Adjustment-Anforderungen ab.
Die Kompetenz unseres Researchteams verbürgt solide Governance, und in unserem disziplinierten Anlageprozess berücksichtigen wir Aspekte aus den Bereichen Umwelt, Soziales und Unternehmensführung (ESG). Bei vielen Transaktionen nutzen wir die finanzierten Vermögenswerte als Sicherheiten (z.B. Flugzeuge oder Immobilien). Damit erreichen wir eine stärkere Absicherung gegen Transaktionsrisiken. Unsere Expertise umfasst auch versicherungsmathematische Bewertung und Derivatebewertung. Für Pensionsfonds- und Versicherungskunden gewährleistet dies wirksamen Risikoschutz.
Was spricht für ein Investment in dieses Marktsegment?
Im Mittelpunkt unserer Philosophie steht die Absicherung gegen Verlustrisiken. Die Kreditvergabe erfolgt auf der Grundlage gut strukturierter Vermögenswerte, mit Sicherheiten und/oder planbaren Cashflows. Zusätzliche Absicherung bieten Vertragsklauseln zur Risikobegrenzung und die Vermeidung stark nachrangiger Positionen. Anhand eines systematischen Katalogs von Risikokriterien investieren wir selektiv in ganz spezielle Sektoren und Strukturen, mit einem renditeoptimierenden Effekt durch Prämien für höhere Komplexität oder neue Wege mit höheren Risiken.
Maßgeschneiderte Strukturierung
Durch maßgeschneiderte Strukturierung kann bestimmten Cashflow- und Eigenkapital-Anforderungen Rechnung getragen werden. Auf Grundlage einer eingehenden bonitätsbezogenen und operativen Due Diligence ist die Strukturierung auf hohe Sicherheit und risikobereinigte Renditen ausgerichtet.
Risikominderung
Bei uns steht die Absicherung von Verlustrisiken im Vordergrund. Dazu setzen wir auf konservative Kreditvergabestandards, belastbare Sicherheiten und kreditgeberfreundliche Konditionen. Aus der Erfahrung über verschiedene Kreditzyklen haben wir einen disziplinierter Risikoansatz entwickelt, mit einem Fokus auf Kapitalerhalt und Resilienz.
Systematisches Risikomanagement auf mehreren Ebenen
Überwachung auf Asset- und Portfolioebene (mit Vertragsklauseln, Watch-Listen, Stresstests und regelmäßigen Überprüfungen) bei auf den Bedarf auf Kundenseite zugeschnittener Liquidität. Zeichnet sich ein Negativtrend ab, greifen wir frühzeitig ein und arbeiten auf eine Restrukturierung/Sanierung hin, um die Rückflüsse zu maximieren. Dazu tragen auch spezialisiertes Servicing auf der Grundlage strenger SLAs/KPIs und robuste Governance bei.
Diversifizierung
Asset-Based Finance liefert diversifizierte, vertraglich abgesicherte Cashflows über verschiedene Sektoren und ermöglicht damit ein Private-Debt-Engagement auf breiterer Basis, über unbesicherte Kredite hinaus. Bei unserem selektiven Relative-Value-Ansatz steht Diversifizierung im Vordergrund. Mit einem ausgewogenen Verhältnis von Rendite und Sicherheit bietet dieser Ansatz Zugang zu Anlagechancen im Kurzfristsegment mit geringeren Risiken.
Illiquiditätsprämie
Asset-Based Finance kann Zugang zu Illiquiditätsprämien und bei stärker maßgeschneiderten Transaktionen auch zu Komplexitätsprämien bieten, die der beschränkten Handelbarkeit und strukturellen Finessen Rechnung tragen. Die Preisgestaltung erfolgt in Abhängigkeit von den Marktbedingungen, und diese Anlageklasse ermöglicht Effizienz in der Umsetzung, auch bei zeitkritischem Kapitalbedarf.
Wesentliche Risiken von Asset-Based Finance
Anlagerisiko
Der Wert einer Anlage und die damit erzielten Erträge können sowohl steigen als auch sinken. Anleger erhalten den ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurück.
Illiquiditätsrisiko
Bestimmte Vermögenswerte im Fonds können ihrem Wesen nach schwer zu bewerten oder schwer zu einem gewünschten Zeitpunkt oder zu einem Preis, der als fair angesehen wird (insbesondere in großen Mengen), zu verkaufen sein. Deshalb können ihre Preise sehr stark schwanken.
Marktrisiko
Veränderungen in der Marktdynamik können die relative Attraktivität von strukturierten Transaktionen beeinträchtigen.
Komplexitätsrisiko
Die Beurteilung der Risikoeffekte mehrstufiger Transaktionen ist schwierig.
Investmenteinblicke
Denkansätze als Destillat der kollektiven Erkenntnisse der weltweiten Aviva Investors-Teams zu den zentralen Themen, die das Marktgeschehen bestimmen.
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Munawer Shafi
Managing Director, Multi-Asset (Private Markets) and Head of Structured & Private Corporate Debt
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Als einer der größten europäischen Investment Manager an den Private Markets verfügen wir über die nötige Größe, um die Möglichkeiten an diesen Märkten voll auszuschöpfen.
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