Mejorar la resiliencia de la cartera con una estrategia de renta fija a corto plazo eficiente en términos de capital
Los diferenciales de crédito y los tipos de interés a corto plazo pueden experimentar volatilidad a lo largo del tiempo, lo que influye en la dinámica de riesgo y rentabilidad a la que tienen acceso los inversores. Por ello, lograr un equilibrio entre liquidez, preservación del capital y rentabilidad sigue siendo un reto clave para la cartera.
ReturnPlus se ha diseñado con el objetivo de ofrecer rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo a lo largo del ciclo de mercado. Para ello, aprovecha los diferenciales de crédito de alta calidad de una cartera de renta fija diversificada a escala mundial, al tiempo que limita la exposición a las perturbaciones del mercado y a los riesgos no deseados. El resultado es una estrategia líquida y eficiente en términos de capital, con un potencial de rentabilidad mejorado que va más allá de la renta fija a corto plazo, ofrecida en un formato único de duración cero que reduce la sensibilidad a las fluctuaciones de los tipos de interés.
El dilema de la renta fija: equilibrar rentabilidad, capital y resiliencia
El entorno de mercado actual plantea a los inversores difíciles disyuntivas.
Avanzar en el espectro de riesgo puede mejorar las oportunidades de rendimiento, pero es probable que implique una exposición adicional a la duración, la volatilidad de los diferenciales y la incertidumbre del mercado. Mantener un exceso de efectivo puede proporcionar flexibilidad y liquidez, pero puede reducir el potencial de rentabilidad a largo plazo.
Para muchos inversores, el reto ya no consiste simplemente en obtener rentas. Se trata de encontrar fuentes de rentabilidad resilientes que puedan respaldar los objetivos de la cartera, al tiempo que se mantiene la flexibilidad para responder a medida que cambian las condiciones.
Efectivo
Proporciona liquidez y preservación del capital, pero puede limitar el potencial de rentabilidad.
Crédito tradicional
Puede aumentar los ingresos, pero implica exposición a la duración y al riesgo de diferencial.
El reto del inversor
Equilibrar rentabilidad, liquidez, flexibilidad y riesgo en un entorno incierto.
¿Por qué elegir ReturnPlus? Potencial para mejorar la resiliencia de la cartera con una estrategia de renta fija a corto plazo y eficiente en términos de capital
ReturnPlus busca salvar la brecha entre las asignaciones de efectivo y el crédito convencional con grado de inversión.
La estrategia accede a oportunidades diversificadas en los mercados globales de renta fija, incluidas exposiciones a deuda soberana, deuda relacionada con la deuda soberana, bonos garantizados y deuda corporativa. Mediante la cobertura sistemática del riesgo de tipos de interés y de divisa, ReturnPlus pretende aislar las primas de crédito diversificadas a escala mundial, y acceder a ellas, al tiempo que reduce las fuentes de volatilidad no deseada.
Figura 1: Una posición diferenciada en el espectro del riesgo y la rentabilidad
Nota: Con fines meramente ilustrativos. Es posible que no se alcancen los objetivos de rentabilidad esperados debido a las condiciones del mercado, y el valor de una inversión puede subir o bajar. Es posible que el inversor no recupere el importe original invertido.
En lugar de alargar la duración o aumentar el riesgo de crédito en busca de mayores rendimientos, ReturnPlus aspira a brindar una solución más eficiente: una exposición diversificada a los diferenciales de crédito en un marco líquido y gestionado de forma activa.
Un enfoque basado en la rentabilidad, la eficiencia y la resiliencia
Posibilidad de obtener rentabilidades atractivas
ReturnPlus está diseñada para aprovechar un amplio abanico de oportunidades en diferenciales de crédito dentro de los mercados globales de renta fija a corto plazo.
La estrategia tiene como objetivo obtener una rentabilidad equivalente al SONIA +75 puntos básicos en libras esterlinas y al €STR +50 puntos básicos en euros en periodos de tres años consecutivos. Los objetivos no están garantizados y pueden no alcanzarse.
Eficiencia de capital
La estrategia se centra en exposiciones crediticias de alta calidad y aspira a minimizar los riesgos no relacionados con el crédito mediante la cobertura de los riesgos de tipos de interés y de divisa.
Este enfoque puede ofrecer ventajas particulares a los inversores que operan en marcos sensibles al capital, incluidas las aseguradoras sujetas a requisitos de capital basados en el riesgo.
Resiliencia
ReturnPlus invierte en instrumentos de alta liquidez y está diseñada para resistir las perturbaciones del mercado, aprovechar sus ineficiencias y ofrecer una rentabilidad estable a lo largo del ciclo de mercado.
Gracias a su liquidez diaria y a sus cortos plazos de liquidación, la estrategia puede dar respuesta tanto a las asignaciones estratégicas como a las dinámicas necesidades de la cartera.
Adecuada para las carteras de seguros. Pero su utilidad va mucho más allá de ellas.
El origen de ReturnPlus se remonta a la gestión de los balances de las aseguradoras.
Durante décadas, Aviva Investors ha ayudado a las aseguradoras a equilibrar sus objetivos de liquidez, eficiencia de capital y rentabilidad de sus carteras. Esta experiencia perfiló el desarrollo de ReturnPlus y su enfoque hacia la resiliencia, la disciplina de riesgo y la eficiencia del capital.
En la actualidad, las aseguradoras siguen siendo usuarios importantes de la estrategia. Al mismo tiempo, los planes de pensiones y otros inversores recurren cada vez más a ReturnPlus como fuente de exposición diversificada a los diferenciales y de mejora estratégica de la liquidez.
32 000 millones de libras
Activos de liquidez gestionados*
Menos del 1%
Volatilidad anualizada desde su lanzamiento**
Conjunto de oportunidades globales
Despliegue multidivisa
Capacidades especializadas
Equipos especializados en soluciones de liquidez, renta fija y seguros
* Fuente: Aviva Investors, a 30 de junio de 2026
** La rentabilidad histórica no es un indicador fiable de rentabilidades futuras. La fecha de lanzamiento fue el 31 de octubre de 2014 para las libras esterlinas, el 12 de marzo de 2020 para los euros y el 7 de julio de 2025 para los dólares estadounidenses.
Diferentes inversores. Diferentes objetivos.
ReturnPlus da respuesta a una variedad de objetivos tanto en carteras de seguros como de pensiones.
Cómo utilizan las aseguradoras ReturnPlus
Las aseguradoras buscan equilibrar la rentabilidad, la eficiencia del capital y la liquidez en un entorno de mercado cada vez más volátil. ReturnPlus puede dar respuesta a una amplia gama de objetivos de inversión.
Optimización estratégica de la liquidez
Caso de uso típico: Asignaciones estratégicas de efectivo
Muchas aseguradoras mantienen su capital en efectivo o en inversiones equivalentes al efectivo para cumplir sus obligaciones futuras y sus necesidades de liquidez. ReturnPlus puede ayudar a generar una rentabilidad adicional a partir de las posiciones estratégicas de efectivo, al tiempo que mantiene unas sólidas características de liquidez y se centra en la preservación del capital.
Rentabilidad del capital
Caso de uso típico: Respaldo de pasivos no relacionados con rentas vitalicias
ReturnPlus ofrece fuentes diversificadas de exposición al diferencial de crédito, al tiempo que procura mantener bajo control el riesgo de tipos de interés mediante la construcción de la cartera. Esto puede ayudar a las aseguradoras a mejorar la rentabilidad del capital, respaldando al mismo tiempo objetivos más amplios relacionados con su balance.
Optimización de inversiones en renta fija
Caso de uso típico: Carteras de renta fija básica
ReturnPlus puede complementar las asignaciones a crédito soberano y con grado de inversión a corto plazo proporcionando acceso a fuentes diversificadas de rentas por diferenciales, lo cual ayuda a mejorar la eficiencia de la cartera al tiempo que se mantiene la liquidez.
Cómo los planes de pensiones utilizan ReturnPlus
Los planes de pensiones recurren cada vez más a fuentes diversificadas de rentabilidad que se sitúen entre las inversiones tradicionales orientadas al pasivo y las asignaciones de compra y mantenimiento de crédito.
Exposición diversificada a diferenciales de crédito
Caso de uso típico: Carteras de inversión orientadas al flujo de caja
ReturnPlus puede proporcionar a los planes de pensiones una fuente adicional de exposición diversificada a los diferenciales de crédito, complementando las asignaciones tradicionales a renta fija y manteniendo al mismo tiempo el enfoque en la liquidez y la gestión del riesgo.
Complemento a las estrategias LDI
Caso de uso típico: Elaboración de carteras con visión de los pasivos
Situada entre las estrategias de inversión orientadas a los pasivos y las asignaciones a crédito del tipo «comprar y mantener», ReturnPlus puede ayudar a los planes de pensiones a diversificar las fuentes de rentabilidad sin dejar de estar alineados con objetivos de gestión de pasivos más amplios.
Posicionamiento para la fase final
Caso de uso típico: Mejora de la eficiencia de la cartera a medida que mejoran los niveles de financiación
A medida que los planes de pensiones avanzan hacia sus objetivos finales, ReturnPlus puede proporcionar una fuente flexible de rentas por diferenciales que respalde la rentabilidad de la cartera sin aumentar significativamente el riesgo, lo que ayuda a los planes a mantener la flexibilidad según evolucionan los objetivos.
En conversación con Insurance Asset Management: por qué las aseguradoras están recurriendo a ReturnPlus de Aviva Investors
En colaboración con IAM, Todd Cutting y Mike Leonard analizan la estrategia ReturnPlus de Aviva Investors y sus posibles ventajas para las aseguradoras. Nuestro breve vídeo analiza las características clave de la estrategia y explica cómo puede aportar flexibilidad, mejorar la rentabilidad del capital y eliminar el riesgo de tipos de interés.
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Diseñada para adaptarse a entornos de mercado dinámicos
Las tensiones del mercado pueden poner de manifiesto las debilidades de las estrategias de liquidez tradicionales.
ReturnPlus se desarrolló con el objetivo de mantener la liquidez y gestionar los riesgos a la baja mediante fuentes diversificadas de exposición a los diferenciales y una gestión disciplinada del riesgo.
Durante la crisis del mercado de bonos británicos de 2022, la estrategia demostró su resiliencia, mientras que muchos activos tradicionales destinados a aumentar el rendimiento se enfrentaron a una volatilidad significativa. La naturaleza diversificada de la cartera y el acceso a múltiples fuentes de liquidez globales contribuyeron a respaldar su aplicación durante todo el periodo.
Figura 2: Comparación de rentabilidad durante la crisis de los bonos británicos de 2022
La rentabilidad histórica no es un indicador fiable de rentabilidades futuras. La ilustración muestra el rendimiento neto de comisiones de la estrategia Aviva ReturnPlus.
Nota: Indexada a 100, datos del 31 de mayo al 31 de diciembre de 2022. Índices empleados: Estrategia Aviva ReturnPlus; bonos globales respaldados por activos: Bloomberg Global Aggregate Asset Backed TR Index Hedged GBP; bonos corporativos globales: Bloomberg Global Aggregate Corporate TR Index Hedged GBP; bonos corporativos europeos: Bloomberg Euro Aggregate Corporates TR Index Value Hedged GBP.
Aviva Investors, Bloomberg. Datos a septiembre de 2024.
Historial a largo plazo
Desde su lanzamiento, ReturnPlus ha tenido como objetivo ofrecer una rentabilidad superior a la del efectivo, sin dejar de centrarse en la liquidez y la preservación del capital.
La estrategia ha desarrollado un historial a largo plazo en diversos entornos de mercado, demostrando su capacidad para acceder a fuentes diversificadas de rentabilidad y mantener al mismo tiempo niveles relativamente bajos de volatilidad.
Lanzamiento de la estrategia
GBP: Octubre de 2014
EUR: Marzo de 2020
USD: Julio de 2025
Objetivo
SONIA1 +75 pb (GBP) €STR2 +50 pb (EUR) SOFR3 +75 pb (USD)
Liquidez
Negociación diaria
Calidad crediticia
Calificación mínima de AA- para exposiciones a activos distintos de deuda pública
Calificación mínima de A para los demás casos
Clasificación según el SFDR*
Artículo 8**
Liquidación
T+3 (ReturnPlus GBP/EUR) | T+2 (ReturnPlus USD)
La rentabilidad histórica no es un indicador fiable de rentabilidades futuras. Nota: pb = puntos básicos. Fuente: Aviva Investors, a 30 de junio de 2026.
1 El índice de referencia de la estrategia en libras es el SONIA: tipo medio del índice a un día en libras esterlinas.
2 El índice de referencia de la estrategia en euros es el €STR: tipo a corto plazo en euros.
3 El índice de referencia de la estrategia en dólares es el SOFR: tipo de financiación a un día garantizada.
* Se trata de una clasificación voluntaria.
** La estrategia está clasificada con arreglo al artículo 8 del SFDR. Esta clasificación es una declaración voluntaria y no debe interpretarse como una etiqueta o un reconocimiento oficial.
ReturnPlus Fund
Descubra nuestros fondos ReturnPlus en USD, GBP y EUR, diseñados para optimizar su exceso de efectivo.
Aviva Investors ReturnPlus Fund
La estrategia tiene como objetivo obtener una rentabilidad estable superior a la del efectivo mediante la inversión en valores de renta fija con vencimientos cortos y alta calificación, al tiempo que se mitiga el riesgo y se mantiene la liquidez.
Documentación sobre la estrategia
Artículo técnico: Argumentos a favor de ReturnPlus
Un análisis detallado del enfoque de la estrategia hacia la rentabilidad, la eficiencia del capital y la liquidez.
ReturnPlus: Resumen de la estrategia
Descubra cómo se elabora la cartera, su enfoque de inversión y las características de la estrategia.
Posiciones mensuales de la estrategia
Análisis de inversión
Un planteamiento de inversión que aúna las perspectivas colectivas de los equipos de Aviva Investors en todo el mundo sobre las principales temáticas que influyen en los mercados.
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Fixed Income Compass
Compass
Compass se basa en los conocimientos de nuestros Matrix Pods. Se trata de foros interfuncionales que reúnen a gestores de carteras, estrategas, economistas y operadores para generar opiniones prospectivas y consensuadas sobre las principales clases de activos de renta fija. De este modo, los inversores obtienen una visión clara de los principales factores de riesgo, lo que les ayuda a orientar el posicionamiento de sus carteras y a mejorar la toma de decisiones en las principales clases de activos de renta fija.
Equipo ReturnPlus
Conoce a nuestro equipo ReturnPlus.
Iain Forrester
Head of Fixed Income Solutions
Todd Cutting
Head of Enhanced Liquidity and ReturnPlus
Alastair Sewell
Senior Investment Director
¿Busca un enfoque diferente en materia de liquidez y renta fija?
Descubra cómo ReturnPlus aspira a ayudar a las aseguradoras, los planes de pensiones y otros inversores a acceder a primas de crédito diversificadas, manteniendo al mismo tiempo un fuerte enfoque en la liquidez, la flexibilidad y la preservación del capital.
Principales riesgos de la estrategia ReturnPlus
Riesgo de inversión y riesgo cambiario
El valor de una inversión y de cualquier renta que se obtenga de ella puede bajar o subir, y fluctuar en respuesta a los cambios en las divisas y los tipos de cambio. Es posible que los inversores no recuperen la cantidad original invertida.
Riesgo de crédito y de tipos de interés
El valor de los bonos está sujeto a cambios en los tipos de interés y la solvencia de su emisor. Los bonos con posibilidad de ofrecer mayores ingresos suelen conllevar un mayor riesgo de impago.
Riesgo de valores con escasa liquidez
Algunas inversiones pueden ser difíciles de valorar o de vender en el momento deseado o a un precio que se considere justo (especialmente en grandes cantidades). En consecuencia, sus precios pueden ser volátiles.
Explorar
Renta fija
La renta fija es un componente indispensable para cumplir una amplia variedad de objetivos de inversión, incluidos la obtención de ingresos, la protección frente a la inflación, la gestión de pasivos y la revalorización del capital.
Información importante
COMUNICACIÓN DE MARKETING
A menos que se indique lo contrario, la fuente de toda la información es Aviva Investors Global Services Limited (“Aviva Investors”). A menos que se indique lo contrario, los puntos de vista, opiniones y rendimientos futuros expresados son los de Aviva Investors y se basan en las previsiones internas de Aviva Investors. No deberá considerarse como garantía de rentabilidad de las inversiones gestionadas por Aviva Investors, ni tampoco como consejo de ningún tipo. El valor de una inversión y cualquier rentabilidad de la misma podrá bajar o subir, y puede que el inversor no recupere la cantidad original invertida.
La rentabilidad histórica no es una guía de los resultados futuros. Cuando corresponda, puede consultar la información sobre el enfoque de sostenibilidad de la estrategia y el Reglamento europeo sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR, por sus siglas en inglés), incluidas las políticas y los procedimientos, en el siguiente enlace: https://www.avivainvestors.com/en-gb/capabilities/sustainable-finance-disclosure-regulation/
En Europa, este documento ha sido publicado por Aviva Investors. Domicilio social: 2 rue du Fort Bourbon, L-1249 Luxembourg, Gran Ducado de Luxemburgo. Aviva Investors Luxembourg está supervisada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier e inscrita en el Registro Mercantil de Luxemburgo con el número B25708.
En el Reino Unido, este documento ha sido emitido por Aviva Investors Global Services Limited, registrada en Inglaterra y Gales con el número 1151805. Domicilio social: 80 Fenchurch Street, Londres, EC3M 4AE. Aviva Investors Global Services Limited está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority. Referencia empresarial n.º 119178. En Suiza, el presente documento ha sido publicado por Aviva Investors Schweiz GmbH.