Riconoscendo che essere un buon cittadino d'impresa è la cosa giusta da fare e che la ricompensa è qualcosa su cui gli investitori e la comunità finanziaria devono riflettere di più, sostengono Vaidehee Sachdev e Matt Kirby.
Leggi questo articolo per capire:
- L’importanza delle imprese per affrontare la disuguaglianza sociale
- Le prove a sostegno della necessità di un migliore trattamento dei dipendenti
- Se gli investitori possono contribuire a un mondo più equo e generare rendimenti che soddisfino le loro aspettative
Le aziende che si comportano come buoni cittadini registrano delle sovraperformance? Il loro operato potrebbe avvantaggiare tutti, creando profitti e migliorando anche le società? Queste domande spinose assillano gli studiosi e gli autori della letteratura sugli investimenti da anni ma sono finite ancora più sotto i riflettori all'indomani della pandemia di coronavirus.
In questo Q&A, l’analista lead di impatto Vaidehee Sachdev (VS) del pilastro sociale di Aviva Investors e il gestore del fondo di transizione sociale Matt Kirby (MK) passano in rassegna le sfide degli investimenti per rendere il mondo un posto migliore – ossia quelli che puntano a ottenere un impatto sociale positivo.
Il settore finanziario ha chiuso un occhio rispetto a condotte aziendali all'insegna dello sfruttamento?
VS: L'impatto sociale del comportamento societario è stato uno dei grandi punti ciechi del settore finanziario. Sappiamo che la nostra società è caratterizzata da una disuguaglianza insostenibile sia nel mondo sviluppato che in quello in via di sviluppo; milioni di persone non hanno accesso a diritti e risorse fondamentali. Naturalmente, ciò è in parte dovuto al fallimento degli stati nel fornire un tenore di vita dignitoso ai propri cittadini, ma anche al fallimento delle imprese e dei mercati.
Non è semplicemente efficiente o sano avere ampie fasce della popolazione nella povertà lavorativa, senza accesso alle risorse di base o negando loro regolarmente i diritti sul lavoro.
MK: L’economista americano James Galbraith sostiene che la disuguaglianza tra redditi sia l’equivalente finanziario dell'ipertensione sanguigna. Colpisce tutto il corpo, può prefigurare una crisi ma non è inarrestabile – può essere affrontata. Al contrario, le misure per affrontare la disuguaglianza possono portare benefici positivi, migliorando la mobilità sociale e il benessere, promuovendo la produttività e la crescita dell’occupazione.
Che tipo di transizione sociale è necessaria?
VS: Quando parliamo della necessità di una transizione sociale, stiamo parlando di un passaggio dal business-as-usual a una situazione in cui le imprese e il settore finanziario sono responsabili dei loro effetti negativi sulle persone e sulla società. Investitori e aziende hanno un ruolo da svolgere al rispetto.
La richiesta di una transizione sociale riguarda questioni semplici: pagare i lavoratori in modo equo, rispettare i diritti umani e fornire alle persone l’accesso ai servizi di base per consentire loro di vivere dignitosamente. Ma le conseguenze dell'avere ignorato questi fattori sono potenzialmente devastanti.
Perché ci è voluto così tanto tempo perché gli investitori si concentrassero sull'impatto sociale?
VS: Uno dei motivi comuni per cui la gente cita come barriera è il fatto che il concetto di "sociale" è difficile da definire. Ma non dovremmo più discuterne, perché stiamo parlando essenzialmente di diritti umani.
Le ragioni solitamente si concentrano su quanto sia più difficile misurare gli elementi sociali
Altre ragioni solitamente si concentrano su quanto sia più difficile misurare gli elementi sociali. Ma basta cambiare i propri metodi di ricerca, concentrandosi maggiormente sull'ottenimento di informazioni qualitative, per esempio. Potrebbe trattarsi di un lavoro laborioso ed estenuante, ma aiuta a costruire un quadro più chiaro di un'azienda.
MK: L'impatto sociale è difficile da quantificare, ma l'ostacolo mentale può essere superato se si cambia mentalità nel guardare al profitto come un risultato piuttosto che un obiettivo. Gli studi accademici evidenziano un peso crescente di prove che evidenziano il forte rapporto tra prestazioni sociali e prestazioni finanziarie a lungo termine.
Quanti dati sulle esposizioni sociali delle imprese possono attualmente essere osservati nei documenti finanziari?
VS: In generale, le informazioni aziendali sulle questioni sociali sono scarse. Spesso, le aziende si scusano indicando la mancanza di modelli e framework di reporting standardizzati, ma presto questo cambierà. Ad esempio, la direttiva CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive) dell'Unione europea fornirà metriche standardizzate a cui tutte le aziende dovranno riferire. Negli Stati Uniti, anche la US Securities and Exchange Commission ha preso in considerazione la divulgazione obbligatoria di informazioni su temi legati al capitale umano.
Ci auguriamo che il regolamento dell'Unione europea incoraggi le imprese a riferire in modo più esauriente sull'impatto dei loro cittadini
Ci auguriamo che il regolamento dell'Unione europea incoraggi le imprese a riferire in modo più esauriente sull'impatto dei loro cittadini.
MK: Valutiamo se le aziende sono realmente allineate con i loro clienti. Poi ci sono domande sulla gestione del capitale umano e della produttività in tutti i livelli. In un momento in cui si ritiene che le attività immateriali rappresentino più di tre quarti del valore dello S&P 500, non possiamo semplicemente permetterci di trascurare il capitale umano.
Ciò significa che ogni azienda rappresenta un unico paniere di opportunità e rischi, motivo per cui è così difficile richiedere qualsiasi tipo di misurazione globale.
Come misurerete il valore sociale e valuterete chi lo crea?
VS: Per le società quotate pubblicamente, esaminiamo se le aziende hanno soddisfatto le loro responsabilità sociali fondamentali. Utilizziamo un quadro sviluppato dalla World benchmarking Alliance per valutare se le aziende hanno un approccio solido ai diritti umani, offrono un lavoro dignitoso e agiscono da buoni cittadini aziendali, tra cui rientra anche il pagamento della giusta quota di imposta. Ciò che è importante, ma spesso difficile da ottenere, sono i dati sui risultati.
Ci aspettiamo che più aziende forniranno maggiori informazioni sulle loro catene di fornitura
MK: Attingiamo dal lavoro di centinaia di ONG e fornitori di dati indipendenti che analizzano quali industrie o aziende stanno svolgendo attività sostenibili o insostenibili. Queste informazioni vengono fornite gratuitamente alla comunità finanziaria, ma vengono trascurate o non utilizzate sistematicamente per migliorare il processo decisionale. È uno spreco e probabilmente è irresponsabile dal punto di vista finanziario. Le informazioni sono varie e talvolta non strutturate, quindi non è possibile adottare un approccio puramente quantitativo, ma guardare i dati in dettaglio può essere istruttivo, certamente rispetto a un approccio che si concentra esclusivamente sui dati finanziari.
Come si tradurrà la ricerca in una strategia di investimento?
MK: C'è una ricerca molto dettagliata che informa ciò che facciamo, in base a quali stakeholder sono maggiormente influenzati dal modo in cui l'azienda sta facendo affari e cosa l'azienda sta facendo per prevenire o rimediare agli impatti negativi.
In primo luogo, escludiamo le imprese dall'universo di investimento che hanno chiaramente violato importanti standard e norme internazionali. Investire in queste aziende metterebbe a rischio il capitale dei nostri clienti.
Compiliamo dati provenienti da un'ampia gamma di dati per rafforzare la nostra visione di un'azienda
Poi abbiamo una componente legata alla transizione sociale, che si concentra sull'identificazione delle aziende che gestiscono bene il loro impatto sociale e dove pensiamo di poterci impegnare per incoraggiarle ad andare oltre. Ci aspettiamo aziende che dimostrino buone pratiche nelle nostre tre aree tematiche – rispetto dei diritti umani, offerta di lavoro dignitoso e comportamento responsabile. A tal fine, compiliamo dati provenienti da un'ampia gamma di fonti di dati per rafforzare la nostra visione di un'azienda.
In terzo luogo, abbiamo una componente relativa alle soluzioni, composta da imprese che consentono alle persone di accedere alle risorse e ai servizi di base. La fornitura o l'accesso all'istruzione, all'assistenza sanitaria e alle risorse finanziarie sono le principali aree di interesse. Si tratta di aree molto interessanti dal punto di vista degli investimenti.
Che cosa guiderà le prestazioni della strategia?
MK: Il calcolo del valore intrinseco di un'azienda implica la stima dei suoi futuri flussi di cassa, attualizzati fino ad oggi. A nostro avviso, le aziende con una governance e un quadro sociale ben definiti hanno maggiori probabilità di produrre flussi di cassa in modo sostenibile e prevedibile. Il nostro processo è stato creato per garantire che queste variabili siano valutate rigorosamente. Solo gli investitori a lungo termine possono davvero trarre vantaggio dagli investimenti in aziende che si concentrano sulle prestazioni sociali piuttosto che sul solo profitto, poiché in genere gli investimenti in fattori materiali delle parti interessate per tradursi in prestazioni finanziarie richiedono anni.
In che modo vi impegnerete con le aziende che a vostro avviso non si stanno occupando delle loro responsabilità sociali? Siete pronti a disinvestire?
VS: Gran parte del successo di questo tipo di strategia dipenderà dal modo in cui ci impegniamo, perché non possiamo aspettarci di avere un impatto diretto solo attraverso il modo in cui il capitale viene allocato. Questo sarà il vero potere di questa strategia, perché nessuna azienda è perfetta.
Il modo in cui ci impegniamo sarà una parte importante del successo di questo tipo di strategia
Chiediamo alle aziende di adottare un processo solido e significativo in materia di due diligence sui diritti umani. In ultima analisi, se non vediamo progressi in questi e in altri settori, ricorreremo alla nostra ultima arma, e liquideremo l'investimento.
